十大机构看后市:提前布局红五月 沿着三条主线挖掘机会

海通策略:218以来的下跌只是牛市中的回撤 智能制造有望成为新主线

①简单按照季度同比预测,投资时钟一季度处于过热期、二季度进入滞胀期、三季度步入衰退期。剔除基数因素看两年平滑,投资时钟今年整体处于过热期。②牛市指数高点略提前或同步于ROE高点,这轮ROE回升从20Q3开始,按照上行周期持续6-7个季度,预计高点在21Q4-22Q1。③今年市场机会>风险,218以来的下跌只是牛市中的回撤,智能制造有望成为新的主线。

开源策略:风格切换的驱动因素实质在强化 反弹正是调仓的机会

基金一季报中所体现出来的“坚守”是风格新旧交替之间的常态,基本面逻辑:估值和利率依然提示我们不可怀念过去。被广泛认可的“碳中和”从长期来看,传统行业产能成长性来源于并非是供需短缺,而是其长期名义价格将拿到享受货币幻觉的入场券。

中信证券:结构博弈加剧 整体波澜不惊

4月宏观流动性和一季报超预期,但投资者对未来内外部流动性担忧被证伪前,增量资金依旧会呈现观望状态,预计一季报后市场结构性博弈会加剧,但基本面支撑下平静期的市场波澜不惊,整体缓慢修复趋势不变。首先,4月内外部宏观流动性预期紧但实际松,叠加史上最佳的一季报集中披露,短期市场有足够韧性。其次,海外流动性收紧在未来两个月仍可能强化,输入型通胀担忧被证伪前,投资者对国内流动性预期也受到压制,增量资金依旧呈现观望状态。再次,5月进入一季报后的业绩空窗期,机构重仓股在持续反弹后压力增加,机构投研资源扩散推动“盘轻无基”个股持续重估,承接从机构重仓股中流出的资金。最后,不断改善的基本面形成市场的支撑力,博弈加剧不改整体缓慢修复趋势,投资者所等待的超预期变化因素出现前,平静期的市场仍然波澜不惊。配置上,建议积极调仓,继续聚焦平静期的四条主线。

广发策略:当前流动性收紧 坚定“市值下沉/即期业绩好/低PEG”策略

3月市场进入健康的信用紧缩阶段,A股盈利仍具备韧性支撑,未来需要警惕何时由健康的信用紧缩转变为被动的信用紧缩,当前市场整体偏向震荡,具有结构性机会。建议进一步调整持仓结构:市值下沉/即期业绩好/低PEG(化学制品/汽车;次高端白酒/光学光电子);关注服务业复苏带来的景气上行(零售/旅游);主题关注“碳中和”下供给收缩(钢铁/电解铝)。

国盛策略:仍是自下而上精选结构的时间窗口 沿着三条主线挖掘机会

今年市场的主要矛盾在于经济复苏的持续性,后面可能分为两种情形:1)如果经济持续不达预期,尤其是海外经济复苏动力不达预期,对国内出口和制造业的拉动弱化。在此种情形下,货币政策有望出现由紧转松的变化,更快带动市场风格转向受益分母端驱动的科技成长和核心资产等板块;2)若后续经济复苏维持较强动能,PPI持续处于高位,企业盈利尤其是中上游企业维持高景气。在此种情形下,则周期板块有望再次迎来修复。但当前来看,宏观数据和市场预期都存在较大分歧,需要更多的时间和证据判断后续的经济走势。因此,阶段性市场仍将处于自下而上精选结构的窗口。变局点或要到6、7月经济的线索更加明朗之后再出现。

粤开策略:市场短期将维持横盘震荡 提前布局红五月

本周的市场聚焦在景气以及顺周期板块,报团股有所反弹,持续性仍有待观察。下周为劳动节长假节前最后一个交易周,我们认为市场短期将维持横盘震荡,投资注重结构性机会。由于当前市场对通胀以及利率已经充分预期,主要不确定性在于景气和盈利。利率方面可以适当关注4月美联储利率决议;业绩方面,近期关注即将公布的3月工业企业利润数据,以及4月PMI数据,经济仍处于复苏阶段,预计未来两个季度ROE仍具备强劲向上动能,且从基金一季报来看,主要增配银行、传媒、化工等行业,配置亦以景气度为主线。

方正策略:短期市场交易核心仍将在盈利端聚焦 围绕高景气与低估值两条主线布局

政治局会议通过作用于短期市场风险偏好影响股票市场走势,较市场预期相对偏暖的定调有助于提升短期风险偏好,如2013年-2015年、2018年和2020年,市场在会议后均走出了企稳回升的反弹行情,拉长时间看市场运行趋势需要结合经济与政策周期进一步确认。预计本月政治局会议定调上不会出现大的改变,重点关注对于一季度经济数据的态度、大宗商品价格上涨以及稳杠杆方面的表述,维持逢高减仓的判断。

安信策略:自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会

总的来说,当前A股市场的核心问题是后疫情时代的基本面与政策预期有待重构。从基本面来看,我们认为中国经济从整体上已经接近完成“填坑”式复苏,这意味未来一个阶段整体企业盈利修复速度正面临逐步趋缓。从政策预期来看,当前政策环境仍然相对“友好”,需要关注后续政治局会议对下一阶段经济政策的定调和部署,同时未来美联储政策出现边际收紧导致美股回撤风险也存在,但这种风险并未释放。因而短期市场并不面临系统性风险,总体处于震荡格局,配置上要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种,同时自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会,大多数核心资产估值仍需要消化,但非核心资产中的新主线仍在孕育中。当前行业重点关注:医药、电子、食品饮料、家居、航空等。主题关注:碳中和、疫情修复服务业等。

兴证策略:市场将大概率维持震荡格局 4月底政治局会议是重要关注点

业绩预告期,美国通胀预期回落,中国国债收益率下行。近期在业绩期+流动性催化的双重催化下,投资者调仓、换机构、布局高景气方向特征较为明显,市场在精选α的背景下,我们年度策略和4月月报重点推荐的服务业、优势制造、医药成为机构主要调仓方向。往后看,市场主要焦点在基本面的提升与流动性预期收紧的赛跑,阶段性谁成为领跑者,是当前市场上、下的主要触发剂。在这焦灼状态下,结合业绩预告期,精选业绩景气向上的α品种,布局优质个股,调仓换结构,风格再平衡的较好选择,市场也将大概率维持震荡格局。4月底的政治局会议是重要的关注点。

中金策略:局部热点开始浮现 市场重心可能会重新关注成长主线

2020年年报和一季度业绩披露接近尾声、信用债集中到期的时间也基本平稳度过,经济数据并不强劲也缓解了政策过快紧缩的担心,我们判断市场“中期调整”已经接近尾声,尽管市场短线仍可能有反复,但对中期前景无需过度悲观。同时,市场局部热点如自动驾驶等主题已经开始浮现,情绪逐步好转。我们判断,伴随债券收益率下行,以及市场开始关注增长可持续性,市场重心可能会重新开始关注此前回调较多的成长主线。

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