万达体育突然大涨10%,上市517天即将退市

本文来自微信公众号“风云地产界”

上市一年半,先后经历认购不足、上市破发、一路下跌、确定退市,万达体育作为承载万达集团“体育梦”的重要平台,被“召回”后又将何去何从?

撰文/ 姚悦

编辑/ 卢泳志 

12月23日,万达体育(WSG)公告宣布,公司董事会同意从纳斯达克退市,Wanda Sports & Media (Hong Kong) Holding Co. Limited将收购万达体育所有A类股,预计将于2021年1月29日从纳斯达克交易所退市。

收购协议载明,收购方对万达体育每股A类普通股的出价为1.70美元,相当于每股美国存托股(ADS)的出价为2.55美元,支付方式为现金,其中不含利息。

风云地产界(微信公号:fydcj888)联系到大连万达集团股份有限公司(下称:万达集团),对方回复一切以公告为准。

关于万达体育退市原因,有分析认为,一方面是受美股监管环境变化,今年以来有多家企业已经或即将从美股退市。另一方面,从公司经营层面来看,万达体育一直不被美国资本市场认可。

01

加杠杆快速“组装”体育板块

万达集团通过“买买买”快速“组装”出了一个体育板块。

万达集团通过子公司万达马德里投资以4500万欧元购得马竞20%股份,又以10.5亿欧元成功并购球最大的体育营销公司盈方体育,万达集团控股68.2%。紧接着,万达集团又通过旗下的文化集团以6.5亿美元并购世界铁人公司100%股权。

2015年,万达集团将上述收并购的公司合并,万达体育正式成立。

成立次年,万达体育就定下了一个“小目标”:在2020年实现净利润至少要做到十位数,或者几个十位数,还要在资本市场上市。

此外,万达集团又先后收购了法国拉加代尔公司运动部门、有“摇滚马拉松”IP的CGI公司、欧洲障碍赛主办方XLETIX等来“充实肌肉”。

一系列收并购后,万达体育成为世界上规模最大的一家体育公司,但同时也埋下了高负债的隐忧。

据万达体育登陆纳斯达克的招股书显示,2017年,万达体育的负债率高达103.26%。2017和2018年,万达体育的负债总额分别为18.82亿欧元和18.92亿欧元,总资产分别为18.22亿欧元和18.83亿欧元,资产负债率已超过100%。

2019年一季度,万达体育在营收增长的情况下,毛利润和毛利率同比出现较大幅度的下滑,并出现了863.6万欧元的净亏损,资产负债率为83.93%,虽有所下降仍在高位。

此外,招股书还显示,2015—2019年这四年间,万达体育需要融资的时候,或是直接从万达集团内部拆借资金,或是凭借着万达集团的商誉背书从银行等金融机构贷款。单单在2018年,万达体育的融资成本(即金融抵押成本和贷款利息)就高达5371万欧元,其中65%都是银行贷款的利息。

02

登陆美股一年半筹划退市

2019年,万达体育开始筹划上市,并于2019年7月26日正式登陆纳斯达克。

万达体育招股书明确表示,上市的主要目标之一就是希望通过上市募集资金来减轻负债压力。但招股书显示出的债务风险,也让资本市场对万达体育的发展前景并不乐观。

万达体育上市前认购公司股票的热情明显不足,迫使万达体育两度下调股票定价和发行规模,发行价由12美元~15美元最终降至8美元,融资额不足2亿美元;上市首日又以6美元破发开盘,当天股价暴跌35.5%,随后价格整体上也呈现一路走低。

2020年以来,万达体育的股价最高仅报4.5美元/股,而最低报价达到1.36美元/股,较上市价下跌77.33%。受最新退市消息,万达体育收盘价每股2.50美元,涨幅11.11%。

值得注意的是,万达体育单单在2015年并购盈方体育和世界铁人公司就花了18.5亿美金的现金,而万达体育的市值一度徘徊在4亿美元这一区间,不足以覆盖收购成本。

万达体育的庞大债务意味着需要不断周转拆借资金来支付巨额利息,这让股市对万达体育的发展前景非常不乐观。因此,上市之后,万达体育的当务之急还是削减债务负担。

此外,万达体育上市第一年的成绩单也不尽如人意。数据显示,2019年全年,万达体育录得营业收入10.30亿欧元,同比下降8.78%,同期,该公司的净利润亏损2.74亿欧元,同比下降606.99%。

03

疫情之下如何求生

由于体育行业的周期性,国际大型体育赛事通常安排在偶数年份,2020原本是体育大年, 但在中美摩擦升温叠加海外疫情的影响下,2020年全球体育行业急剧下行。

今年,全球各大赛事或推迟或干脆取消。除了东京奥运会、欧洲杯足球赛、美洲杯足球赛纷纷延后举办,其他重大的周期性年度/季度赛事,如NBA(美国职业篮球联赛)、F1级方程式赛车、足球五大联赛、网球四大满贯赛事也都纷纷停办。

英国体育营销机构Two Circles发布报告称,本来预计2020年的全球体育产业总收入会比2019年增长4.9%,但是因疫情原因,直接造成经济损失或达到616亿美元。

具体到企业,美股上市的麦迪逊花园网络(MSGN)财报显示,公司2020财年三季报(累计)归属于母公司普通股股东净利润为1.29亿美元,同比下降10.83%;营业收入为5.34亿美元,同比下跌3.4%。

国内以智美体育(01661.HK)为例,2020年上半年收入同期減少约97.7%,从4.35亿元降至100万元。智美体育是中国第一家整体上市的综合性体育产业集团,旗下涵盖体育赛事运营、体育营销、体育服务、体育传媒等专业公司。

在这样的大背景下,万达体育的经营也面临挑战。万达体育中期报显示,上半年万达体育营收2.154亿欧元,较2019年同期减半,已经连续两个季度出现营收大幅度下滑,其中第二季度总收入为5180万欧元,与去年同期相比下跌约75%。

面对债务问题和营收下滑,为了缓解资金压力,万达体育选择了变卖资产。

今年7月,万达体育以现金交易的方式出售美国世界铁人公司,企业价值达7.3亿美元,折合人民币约51.59亿元。

据了解,此前万达体育主要由三大核心资产组成,分别为盈方体育、世界铁人公司和万达体育中国。在这其中,盈方体育和世界铁人公司长期贡献公司业务的九成以上。

根据万达体育2019年第三季度的财报显示,世界铁人公司的营收同比增长14%,占总营收比44%。

此外,今年第二季度,万达体育实施了严格成本管控,在人事、差旅、行政方面的支出同比减少28%,并在全球范围内裁员13%。

经过了一系列自救措施,万达体育已经确定从美股撤退,接下来的安排尚未可知。

有分析认为,中国这个全球最大的体育市场仍处于上升期,加之旗下盈方体育在足球项目的营销能力顶流水平,万达体育今后仍然可以享受巨大的市场红利,并且不排除未来万达体育在香港或A股上市的可能。

如果万达体育在香港或A股上市,您觉得其表现会超过美股吗?欢迎留言评论! 

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